起原 | 华尔街见闻

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当好意思股市集千里浸在迭改进高的狂欢中，华尔街各大投行殊途同归地拉响了警报：现时市集投契步履激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在集合。

周五，高盛策略师告诫好意思股中高风险作为加多，臆想市集投契厚谊的认识已飙升至历史最高水平，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股怒潮时候。

德意识银行则将眼神锁定在市集“杠杆”上，告诫称投资者告贷炒股的鸿沟已“热得发烫”，6月保证金债务总数已历史性地冲突1万亿好意思元。

好意思银Hartnett也重申泡沫风险，指出货币宽松策略和金融监管裁减正推高泡沫化经过，他默示“散户鸿沟越大，流动性越大，波动性越大，泡沫也就越大”。

此外，摩根大通和瑞银策略师也告诫称，市集可能对挥之不去的买卖风险过于自诩，下周焦点将连合在好意思联储策略会议上，以寻找降息旅途的痕迹。

高盛：投契狂热已达历史极值

高盛由Ben Snider指令的策略师团队指出，投契交游作为正为市集空头回补提供燃料。该行投契交游认识剖析，除1998-2001年和2020-2021年外，现时投契水平已达历史最高。

其中，空头仓位占运动股比例最高的股票篮子涨幅已跳跃60%，这一作为天然预示着大盘股市近期存在高潮空间，但同期也加多了最终下落的风险。

该认识上升反应了近期无盈利股票、廉价股以及估值倍数过高股票的交游量占比上升，最活跃交游的股票包括"七巨头"中的大部分公司，以及涉够数字钞票和量子计较的企业。

德银：告贷炒股鸿沟迫临危急水位

德银由Steve Caprio指令的信贷策略师团队告诫，纽交所投资者告贷购股的保证金债务水平启动"过热"，这对信贷市集组成潜在恫吓。

数据剖析，券商6月向客户放贷跳跃1万亿好意思元，历史上初次冲突这一整数里程碑。抵制6月30日的两个月内，纽交所保证金债务飙升18.5%，这是自1999年末或2007年中以来投资者加杠杆购买好意思股的最快速率。

Caprio默示，保证金债务达到"尖锐化"水平最终可能毁伤信贷发扬。现时保证金债务增长速率预示着往时12个月内好意思国高收益信贷利差可能扩大80至120个基点。

德银策略师们合计，除非出现巧合的关税削减或好意思联储摄取比投资者预期更鸽派的态度，不然市集狂欢可能难以握续。

好意思银：宽松策略正催生更大泡沫

好意思银Michael Hartnett策略师团队合计，跟着货币策略裁减和金融监管放宽，股市泡沫风险正在上升。环球策略利率已从一年前的4.8%降至4.4%，预测往时12个月将进一步降至3.9%。

与此同期，策略制定者正接洽监管雠校以擢升好意思国散户投资者比例。

Hartnett在研报中写说念："更多散户、更多流动性、更大波动性、更大泡沫。"

这位策略师此前准确预测其他地区股市本年将跑赢好意思股，并在12月告诫股市在2024年刚劲高潮后启动显得泡沫化。

他在6月称默示，基于预期的降息，股市最终可能堕入泡沫。尽管好意思股在经济韧性和企业盈利乐不雅厚谊股东下屡改进高，但基准标普500指数本年仍过期于外洋同业。

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